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Tele Atlas Upgrade
03.08.2001
Commerzbank
Die Analysten von der Commerzbank stufen die Aktien der Tele Atlas N.V. (WKN 927101) von "reduzieren" auf "halten" herauf. Dennoch senke man das Kursziel von sechs auf vier Euro.
Der Umsatz von Tele Atlas sei gegenüber dem Vorjahr um 19 Prozent auf 20,7 Mio. Euro gestiegen, verglichen mit der Commerzbank-Prognose von 21,5 Mio. Euro. Von der Umsatzerhöhung seien 34 Prozent dem organischen Wachstum zuzurechnen und 28 Prozent der Übernahme von Etak, die im Mai 2000 in die Konzernrechnung aufgenommen worden sei.
Aufgrund der hohen Kosten aus den Anlaufinvestitionen für die US-Datenbank und der überproportional steigenden Personalkosten sei das EBIT auf -3,6 Mio. Euro gesunken -verglichen mit den von der Commerzbank prognostizierten -3,1 Mio. Euro. Das Vorsteuerergebnis habe sich auf minus zwei Mio. Euro belaufen, was Erwartungen bei der Commerzbank entsprochen habe. Das Nettoergebnis belaufe sich auf -2,5 Mio. Euro, verglichen mit den geschätzten -2,7 Mio. Euro.
Da der europäische Markt für digitale Karten mit einem Vorsprung von rund drei Jahren besser entwickelt sei als der nordamerikanische, könne Tele Atlas in Europa höhere Größenvorteile umsetzen. Das Unternehmen verbessere hier fortlaufend seine Rentabilität und habe im 2. Quartal ein EBIT von einer Mio. Euro ausgewiesen.
Da das Umsatzwachstum nicht den eigenen Erwartungen des Unternehmens entsprochen habe, sei der Investitionsaufwand verringert worden. Solle diese Situation anhalten, dürfe es Tele Atlas schwer fallen, seinen Zeitplan für die internationale Ausweitung seiner Datenbankabdeckung einzuhalten.
Da sich die Aussichten auf dem Navigationsmarkt jüngst weiter eingetrübt hätten, werde man bei der Commerzbank die Finanzprognosen für das Gesamtjahr entsprechend anpassen und auf der Grundlage der DCF-Analyse das Kursziel von sechs auf vier Euro senken. Dennoch stufe man den Titel auf Basis dieser Neubewertung von "reduzieren" auf "halten" herauf.
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